بررسی اثر محتوای اطلاعاتی قیمت سهام بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار

نویسندگان
رضوان حجازی 1
حمید کلهرنیا 2
ایمان داداشی 3
امیر فیروزنیا 4
1 استاد گروه حسابداری دانشگاه خاتم ، (نویسنده مسئول)
2 دانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه تهران، Hamid.kalhornia@gmail.com
3 استادیار گروه حسابداری، واحد بابل، دانشگاه آزاد اسلامی، بابل، ایران i.dadashi@gmail.com
4 دانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه آزاد واحد بابل. Amir6760@yahoo.com
10.29252/aapc.3.5.209
چکیده
فرضیه یادگیری مدیریتی نشان می‌دهد که مدیران می‌توانند محتوای اطلاعاتی قیمت سهام را از قیمت سهام شرکت خود یاد بگیرند که می‌تواند به بهبود کارایی تصمیمشان کمک کند. طبق فرضیه یادگیری، محتوای اطلاعاتی قیمت سهام می‌تواند کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار را تحت تأثیر قرار دهد زیرا قیمت سهام حاوی اطلاعات ارزشمندی است که مدیران درباره تقاضاهای آتی محصولات شرکت، فرصت‌های رشد و سیاست‌های مالی که سطح سرمایه‌گذاری شرکت را تعیین‌ می‌کند، در اختیار ندارند. هدف اصلی این پژوهش، بررسی اثر محتوای اطلاعاتی قیمت سهام بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. برای آزمون فرضیه‌های تحقیق از داده‌های 531 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی 0931 الی 5931 استفاده گردیده است. این پژوهش از نوع پژوهش‌های شبه تجربی در حوزه پژوهش‌های اثباتی حسابداری می‌باشد و از حیث هدف، از نوع پژوهش‌های کاربردی می‌باشد. روش پژوهش حاضر از استقرایی و پس رویداردی (با استفاده از اطلاعات گذشته) و روش آزمون فرضیه آن الگوی رگرسیون خطی چندگانه یا استفاده از داده‌های ترکیبی است. نتایج حاصل از بررسی دادهها حاکی از آن است که بین محتوای اطلاعاتی قیمت سهام و کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار ارتباط مثبت معنادار وجود دارد. به عبارتی، محتوای اطلاعاتی قیمت سهام باعث افزایش کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار شده است. این نتیجه با پژوهش‌ بن ناصر و عبدالله (6102) از نظر جهت و نوع پژوهش مطابقت دارد زیرا تحقیق یاد شده به بررسی اثر محتوای اطلاعاتی قیمت سهام بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار پرداخته است که به نتایج مشابه این پژوهش نیز دست یافته‌اند.
کلیدواژه‌ها
محتوای اطلاعاتی قیمت سهام
کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار
فرضیه یادگیری مدیریتی

عنوان مقاله English

Investigating the effect of stock price informativeness on labor investment efficiency

نویسندگان English

Rezvan Hejazi 1
Hamid Kalhornia 2
Iman Dadashi 3
Amir Firooznia 4
1 Professor in Accounting, khatam University, Tehran. Iran. (Corresponding author )
2 PhD Student in Accounting, University of Tehran, Tehran, Iran. (hamid.kalhornia@gmail.com)
3 Assistant Professor in Accounting, Azad Islamic University, Babul branch, Babul, Iran. ( i.dadashi@gmail.com)
4 PhD Student in Accounting, Azad Islamic University, Babul branch, Babul, Iran.(amir6760@yahoo.com)
چکیده English

The Managerial learning hypothesis suggests that managers can learn the stock price informativeness of their stock company stock, which can help improve their decision-making efficiency. According to Managerial learning hypothesis, the stock price informativeness can affect the Labor investment efficiency, since stock prices contain valuable information that managers have about the company's future product demands, growth opportunities, and financial policies that determine the level of enterprise investment. The main purpose of this research is to investigate the effect of stock price informativeness on Labor investment efficiency in listed companies in Tehran Stock Exchange. To test the research hypotheses, were used data from 135 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period of 2011-2016. This research is a quasi-experimental research in the field of probative accounting research and is applied to the purpose of the purpose. The method of this study is inductive and post-recurrent (using past information) and its hypothesis test method is multiple linear regression model or using combination data. The results of the data analysis indicate that there is a significant positive association between stock price informativeness and Labor investment efficiency. In other words, the stock price informativeness has increased the Labor investment efficiency. This result is consistent with the direction of research by Ben-Nasr and Alshwer (2016), because the research has examined the effect of stock price information on Labor investment efficiency, which is similar to the results of this research.

کلیدواژه‌ها English

Stock price informativeness
Labor investment efficiency
Managerial learning hypothesis
Adimo, M., Vinfered, J., (2015). When does the market matter? Stock prices and the investment of equity-dependent firms. Q. J. Econ. Vol. 118, PP. 969–1005.
آذین فر، کاوه؛ محمودی، محمد و احمدنژادآبکنار، مریم. (1392). بررسی تاثیر تنوع جنسیتی اعضای هیات مدیره بر محتوای اطلاعاتی قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دومین همایش ملی بررسی راهکارهای ارتقاء مباحث مدیریت، حسابداری و مهندسی صنایع در سازمانها، گچساران، دانشگاه آزاد اسلامی واحد گچساران.
Amihud, Y., (2002). Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects. J. Financ. Mark. Vol. 5, PP.31–56.
اشرف زاده، محمد و نادر مهرگان. (1387). بررسی ابعاد مدیریت سود با استفاده از روش اقتصاد سنجی توبیت، فصلنامه حسابداری مدیریت، شماره 9، صص 68-50.
Bakke, T., Whited, T.M., (2010). Which firms follow the market? An analysis of corporate investment decisions. Rev. Financ. Stud. Vol. 23, PP.1941–1980.
افلاطونی، عباس و خزایی، مهدی. (1395). بررسی تأثیر کیفیت اقلام تعهدی و کیفیت افشا بر ناکاریی سرمایه‌گذاری در نیروی انسانی، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 2، صص 288-269.
Ben-Nasr, H., Abdullah, A., (2016). Market timing and capital structure. J. Financ. Vol. 57, PP.1–32.
افلاطونی، عباس. (1394). تجزیه و تحلی آماری با ایویوز در تحقیقات حسابداری و مدیریت مالی، انتشارات ترمه، چاپ اول، ویرایش دوم.
Benmelech, E., Bergman, N., Seru, A., (2011). Financing Labor. Working paper. Harvard University and National Bureau of Economic Research.
افلاطونی، عباس، نیکبخت، لیلی. (1389). کاربرد اقتصاد سنجی در تحقیقات حسابداری، مدیریت مالی و علوم اقتصادی، تهران، انتشارات ترمه، چاپ اول.
Bushman, R., Smith, A., (2001). Financial accounting information and corporate governance. J. Account. Econ. Vol. 31, PP.237–333.
شهبازیان، سیما و قنبری، مهرداد. (1396). مطالعه رابطه کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه نیروی کار، چهارمین کنفرانس ملی مدیریت، اقتصاد و حسابداری، تبریز، سازمان مدیریت صنعتی آذربایجان شرقی، دانشگاه تبریز.
Call, A., Campbell, J., Dhaliwal, D., Moon, J. (2017). Employee quality and financial reporting outcomes, Journal of Accounting and Economics, Vol 64, PP. 123-149.
عباس‌پور، عباس و بدری، مرتضی. (1394). رابطه بین توانمندسازی روان‌شناختی و عوامل مؤثر بر بهره‌وری منابع انسانی، مطالعات مدیریت بهبود و تحول، شماره 79، صص 100-73.
Chen, H., Kacperczyk, M., Ortiz-Molina, H., (2012). Do nonfinancial stakeholder affect the pricing of risky debt? Evidence from ::union::ized workers. Eur. Finan. Rev. Vol.16, PP.347–383.
فدوی، مصطفی، آقاجانی، حسنعلی و احمدپور، احمد. (1392). بررسی رابطه بین حجم معاملات و تغییر قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، راهبرد و مدیریت مالی، شماره 1، صص 1-24.
Chen, Q., Goldstein, I., Jiang, W., (2007). Price informativeness and investment sensitivity to stock price. Rev. Financ. Stud. Vol. 20, PP. 619–650.
قدیری، میلاد. (1395). بررسی رابطه بین محتوای اطلاعاتی قیمت سهام و تغییرات سود تقسیمی، پایان نامه کارشناسی ارشد، رشته مدیریت مالی، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، تهران.
Diamond, D., Verrecchia, R., (1991). Disclosure, liquidity, and the cost of capital. J. Financ. Vol. 46, PP.1325–1359.
کامیابی، یحیی، پرهیزگار، بتول. (1395). بررسی رابطۀ بین سرمایه گذاران نهادی و همزمانی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش سرمایه‌گذاری، شماره 17، صص 186-165.
Dow, J., Gorton, G., (1997). Stock market efficiency and economic efficiency: is there a connection? J. Financ. Vol.52, PP.1087–1129.
متفکر آزاد، محمد علی؛ کریمی، زهرا؛ صادقی، کمال؛ رنج‌پور، رضا؛ روستا، زهره. (1396). بررسی اثر سرمایه اجتماعی بر بهره‌وری نیروی کار در ایران"، مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، شماره 17، صص 129-109.
Durnev, A., Morck, R., Yeung, B., (2004). Value-enhancing capital budgeting and firm-specific stock return variation. J. Financ. Vol.59, PP.65–105.
Farmer, R., (1985). Implicit contracts with asymmetric information and bankruptcy: the effect of interest rates on layoffs. Rev. Econ. Stud. Vol. 52, PP.427–442.
Fernandes, N., Ferreira, M.A., (2009). Insider trading laws and stock price informativeness. Rev. Financ. Stud. Vol. 22, PP.1845–1887.
Ferreira, D., Ferreira, M.A., Raposo, C.C., (2011). Board structure and price informativeness. J. Financ. Econ. Vol. 99, PP.523–545.
Foucault, T., Frésard, L., (2012). Cross-listing, investment sensitivity to stock price and the learning hypothesis. Rev. Financ. Stud. Vol. 25, PP. 3305–3350.
Frésard, L., (2012). Cash savings and stock price informativeness. Eur. Finan. Rev. Vol. 16, PP.985–1012.
Ghaly, M., Dang, V.A. & Stathopoulos, K. (2015). Institutional investment horizons and labor investment efficiency. Retrieved 19 June 2015 from http://ssrn.com/abstract=2606272.
Grossman, S.J., Stiglitz, J.E., (1980). On the impossibility of informationally efficient markets. Am. Econ. Rev. Vol. 70, PP. 393–408.
Haggard, K.S., Martin, X., Pereira, R., (2008). Does voluntary disclosure improve stock price informativeness? Financ. Manag. Vol. 37, PP.747–768.
Hayek, F., (1945). The use of knowledge in society. Am. Econ. Rev. Vol. 35, PP.519–530.
Healy, P.M., Palepu, K.G., (2001). Information asymmetry, corporate disclosure, and the capital markets: a review of the empirical disclosure literature. J. Account. Econ.Vol. 31, PP.405–440.
Holmstrom, B., Tirole, J., (1993). Market liquidity and performance monitoring. J. Polit. Econ. Vol. 101, PP. 678–709.
Hutton, A.P., Marcus, A.J., Tehranian, H., (2009). Opaque financial reports, R2, and crash risk. J. Financ. Econ. Vol. 94, PP. 67–86.
Jin, L., Myers, S.C., (2006). R2 around the world: new theory and new tests. J. Financ. Econ. Vol. 79, PP. 257–292.
Jung, B., Lee, W.J. & Weber, D.P. (2014). Financial reporting quality and labor investment efficiency. Contemporary Accounting Research, Vol. 31, PP.1047-1076.
Kyle, A., (1985). Continuous auctions and insider trading. Econometrica. Vol. 53, PP.1315–1336.
Lambert, R., Leuz, C., Verrecchia, R., (2007). Accounting information, disclosure, and the cost of capital. J. Account. Res. Vol. 45, PP. 385–420.
Luo, Y., (2005). Do insiders learn from outsiders? Evidence from mergers and acquisitions. J. Financ. Vol. 60, PP.1951–1982.
Merz, M., Yashiv, E., (2007). Labor and the market value of the firm. Am. Econ. Rev. Vol. 97, PP.1419–1431.
Pinnuck, M., Lillis, A., (2007). Profits versus losses: does reporting an accounting loss act as a heuristic trigger to exercise the abandonment option and divest employees?Account. Rev. Vol. 82, PP. 1031–1053.
Roll, R., (1988). R2. J. Financ. Vol. 43, PP.541–566.
Subrahmanyam, A., Titman, S., (1999). The going-public decision and the development of financial markets. J. Financ. Vol. 54, PP. 1045–1082.
Zuo, L., (2013). The Informational Feedback Effect of Stock Prices on Corporate Disclosure. Working paper. MIT Sloan School of Management.
حسابداری ارزشی و رفتاری
دوره 3، شماره 5
تابستان 1397
صفحه 209-232