The Effect of Tone in Board's Activity Reports on Future Performance Based on Signaling and Opportunistic Approach

Authors
Mawlood Peleh 1
Naser Izadinia 2
Hadi Amiri 3
1 PHD Student,Department of Accounting; Faculty of Administrative & Economic; University of Isfahan; Isfahan; Iran.(m.peleh@ase.ui.ac.ir)
2 Associate Professor,Department of Accounting; Faculty of Administrative & Economic; University of Isfahan; Isfahan; Iran(Corresponding author),
3 Assistant Professor; Department of Economy; Faculty of Administrative & Economic; University of Isfahan; Isfahan; Iran. (h.amiri@ase.ui.ac.ir)
10.29252/aapc.4.8.1
Abstract
Tone is one of the most important features of textual information in financial reports, that there are two views about managers' use of it: providing information (signaling) or impression management (opportunistic approach).This study analyze the relation between tone of board's activity reports and future financial performance of companies. Bag of words method have been used for measuring tone and two indicators (future ROA and future operating cash flow) have been used for measuring future financial performance. The sample of this study consists of 449 firm-years from 2009 to 2018 and Dynamic panel method were used to test hypothesis. The result shows that tone of board's activity reports have negative effect on future ROA and future cash flow. These results provide probabilistic evidence about opportunistic use of tone in financial reports.
Keywords
Bag of Words Method
Impression Management
Signaling Theory
Textual Information
Tone
Allee, K. D. & DeAngelis, M. D. (2015). The structure of voluntary disclosure narratives: Evidence from tone dispersion. Journal of Accounting Research, 53(2): 241-274.‌
احمدپور، احمد، شهسواری، معصومه. (1393)، مدیریت سود و تأثیر کیفیت سود بر سودآوری آتی شرکت‌های ورشکسته بورس اوراق بهادار تهران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، شماره 11، صص 37-58.
Arslan-Ayaydin, Ö. Boudt, K. & Thewissen, J. (2016). Managers set the tone: Equity incentives and the tone of earnings press releases. Journal of Banking & Finance, 72: 132-147.‌
افلاطونی، عباس، (1397)، اقتصادسنجی در پژوهش‌های مالی و حسابداری با نرم‌افزار EViews، چاپ اول، تهران، ترمه.
Balakrishnan, R., Qiu, X. Y., & Srinivasan, P. (2010). On the predictive ability of narrative disclosures in annual reports. European Journal of Operational Research, 202(3): 789-801.‌
پورفخریان، پروین، گوگردچیان، احمد، کاکایی دهکردی، مجتبی. (1397). توانایی پیش‌بینی کنندگی وجه نقد عملیاتی، سود خالص و اجزای سود. پژوهش حسابداری، سال 8، شماره 1، صص 87-109.
Boudt, K., & Thewissen, J. (2019). Jockeying for position in CEO letters: Impression management and sentiment analytics. Financial Management, 48(1): 77-115.‌
پورکریم، محمد، جبارزاده کنگرلویی، سعید، بحری ثالث، جمال، قلاوندی، حسن، (1397)، تأثیر مدیریت سود بر لحن گزارشگری مالی در نظام حسابداری ایران، پژوهش‌های حسابداری مالی، سال دهم، شماره 3، صص 21-44.
Bryan, S. H. (1997). Incremental information content of required disclosures contained in management discussion and analysis. Accounting Review, 285-301.
جرجرزاده، علیرضا، نیکبخت نصرآبادی، زهرا، (1396)، تأثیر اقلام تعهدی اختیاری و وجوه نقد عملیاتی بر بازده سهام در شرکت‌های رشدی پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های حسابداری مالی، سال نهم، شماره 2، صص 91-104.
Callahan, C. M., & Smith, R. (2004). Firm performance and management's discussion and analysis disclosures: An industry approach. Available at SSRN 588062.‌
رهنمای رودپشتی، فریدون، محسنی، عبدالرضا، (1397)، مدیریت، مدیریت نوشتار و مدیریت سود. پژوهش‌های تجربی حسابداری، سال هشتم، شماره 2، صص 21-52.
Cole, C. J., & Jones, C. L. (2005). Management discussion and analysis: A review and implications for future research. Journal of Accounting Literature, 24: 135.‌
رهنمای رودپشتی، فریدون، نیکومرام، هاشم و نونهال نهر، علی‌اکبر، (1391)، ارزیابی تأثیر رویکردهای قضاوتی و شناختی زبان در گزارش‌های توضیحی حسابداری، فصلنامه علمی-پژوهشی بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، سال نوزدهم، شماره 68، صص47-72.
Dehdarbehbahani, I., & Shakery, A. Faili, H. (2014). Semi-Supervised Word Polarity Identification in Resource-Lean Languages. Neural Networks, 58: 50-59.‌
گرکز، منصور، قربانی، علی اصغر، رضائی پیته نوئی، یاسر، (1394)، رابطه سود خالص و معیارهای سنجش وجه نقد در پیش بینی جریان های نقدی آتی. پژوهش های تجربی حسابداری, شماره 4، صص 161-176.
Fisher, R., van Staden, C., & Richards, G. (2018). Tone and the AccountingNarrative.‌ https://scholarspace.manoa.hawaii.edu/handle/10125/59356
مشایخی، بیتا، عظیمی، عابد، (1395)، تأثیر توانایی‌های مدیریت بر رابطۀ بین مدیریت سود واقعی و عملکرد آتی شرکت. بررسی‌‌های حسابداری و حسابرسی، سال بیست و سوم، شماره 2، صص 253-267.
Garcia, D. (2013). Sentiment during recessions. The Journal of Finance, 68(3): 1267-1300.‌
میرعلی، مهدیه، غلامی مقدم، فایزه و حصارزاده، رضا، (1397)، بررسی رابطه لحن گزارشگری مالی با عملکرد آتی شرکت و بازده بازار، دانش حسابداری مالی، سال پنجم، شماره 3، صص 81-98.
Hajek, P., Olej, V., & Myskova, R. (2014). Forecasting corporate financial performance using sentiment in annual reports for stakeholders’ decision-making. Technological and Economic Development of Economy, 20(4): 721-738.‌
Henry, E. (2008). Are Investors Influenced By How Earnings Press Releases Are Written?. The Journal of Business Communication, 45(4):363-407.
Henry, E., & Leone, A. J. (2016). Measuring Qualitative Information in Capital Markets Research: Comparison of Alternative Methodologies to Measure Disclosure Tone. The Accounting Review, 91(1):153-178.
Huang, X., Teoh, S. H., & Zhang, Y. (2014). Tone management. The Accounting Review, 89(3), 1083-1113.‌
Kang, T., Park, D. H., & Han, I. (2018). Beyond the numbers: The effect of 10-K tone on firms’ performance predictions using text analytics. Telematics and Informatics, 35(2): 370-381.‌
Kothari, S. P. Li, X., & Short, J. E. (2009). The Effect of Disclosures by Management, Analysts, and Business Press on Cost of Capital, Return Volatility, and Analyst Forecasts: A Study Using Content Analysis. The Accounting Review, 84(5): 1639-1670.
Leung, S., Parker, L., & Courtis, J. (2015). Impression management through minimal narrative disclosure in annual reports. The British Accounting Review, 47(3): 275-289.
Li, F. (2010). Textual analysis of corporate disclosures: a survey of the literature. Journal of accounting literature, 29: 143-165.‌
Loughran, T., & McDonald, B. (2011). When Is a Liability Not a Liability? Textual Analysis, Dictionaries, and 10-Ks. The Journal of Finance, 66(1): 35-65.
Loughran, T., & McDonald, B. (2015). The Use of Word Lists in Textual Analysis. Journal of Behavioral Finance, 16(1):1-11.‌
Loughran, T., & McDonald, B. (2016). Textual Analysis in Accounting and Finance: A Survey. Journal of Accounting Research, 54(4):1187-1230.
Loughran, T., McDonald, B., & Yun, H. (2009). A wolf in sheep’s clothing: The use of ethics-related terms in 10-K reports. Journal of Business Ethics, 89(1): 39-49.‌
Melloni, G., Stacchezzini, R., & Lai, A. (2016). The tone of business model disclosure: an impression management analysis of the integrated reports. Journal of Management & Governance, 20(2): 295-320.‌
Merkl-Davies, D. M., & Brennan, N. M. (2007). Discretionary Disclosure Strategies in Corporate Narratives: Incremental Information or Impression Management? Journal of Accounting Literature, 26:116-196.
Patelli, L., & Pedrini, M. (2015). Is Tone at the Top Associated with Financial Reporting Aggressiveness?. Journal of Business Ethics, 126(1): 3-19.
Rogers, J. L., Van Buskirk, A., & Zechman, S. L. (2011). Disclosure tone and shareholder litigation. The Accounting Review, 86(6): 2155-2183.‌
Sabeti, B. Hosseini, P., Ghassem-Sani, G.& Mirroshandel, S. A. (2016). LexiPers: An Ontology Based Sentiment Lexicon for Persian. In GCAI, 41: 329-339.
Smith, M., & Taffler, R. J. (2000). The chairman’s statement-A content analysis of discretionary narrative disclosures. Accounting, Auditing & Accountability Journal, 13(5), 624-647.
Tetlock, P. C. (2007). Giving Content to Investor Sentiment: The Role of Media in the Stock Market. The Journal of Finance, 62(3): 1139-1168.‌
Wolk, H. I., Dodd, J. L., & Rozycki, J. J. (2008). Accounting theory: conceptual issues in a political and economic environment (Vol. 2). Sage.‌
Yang, J. H., & Liu, S. (2017). Accounting Narratives and Impression Management on Social Media. Accounting and Business Research, 47(6): 673-694.
Value and Behavioral Accounting
Volume 4, Issue 8
Winter 2020
Pages 1-31