ارزیابی آثار باورهای دینی و عناصر فرهنگی بر ریسک سقوط قیمت سهام

نویسندگان
یاسر رضائی پیته نوئی 1
مهرداد صدرآرا 2
حامد عمرانی 3
1 دانشیار گروه اقتصاد و حسابداری، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه گیلان(Y.rezaeipitenoei@Guilan.ac.ir)
2 استادیار گروه اقتصاد و حسابداری، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه گیلان، گیلان، ایران.(نویسنده مسئول)
3 استادیار گروه حسابداری، دانشکده علوم مالی، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران(omrani_h@khu.ac.ir)
10.61186/aapc.8.16.393
چکیده
ریزش قیمت سهام مسئله مهمی برای سهامداران و سرمایه‌گذاران می‌باشد که تحت تأثیر عوامل متفاوتی قرار دارد. علیرغم اهمیت این موضوع، به ‌خصوصیات رفتاری مدیران به‌عنوان مسئول تهیه صورت‌های مالی توجهی نشده است. ازجمله این خصوصیات می‌توان به دین و فرهنگ مدیریت اشاره نمود. بر پایه این استدلال، پژوهش حاضر به بررسی تأثیر باورهای دینی (اثر جایگزینی یا مکمل) و عناصر فرهنگی بر خطر سقوط قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس می‌پردازد. نمونه آماری مورد مطالعه در این پژوهش 70 شرکت و نیز هیات مدیره و اشخاص فعال در بخش حسابداری و مالی این شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال 1401 است. بدین منظور، برای سنجش خطر سقوط قیمت سهام از دو معیار چولگی منفی بازده سهام و نوسان پایین به بالا استفاده‌ شده است. همچنین جهت سنجش فرهنگ از پرسشنامه هافستد (2001) و به‌منظور بررسی تأثیر باورهای دینی از مدل مونتنگرو (2017) استفاده گردیده است. تجزیه‌وتحلیل نتایج نیز به کمک مدل‌های رگرسیون چندمتغیره انجام گرفت. یافته‌های پژوهش حاکی از آن است که از میان ابعاد فرهنگ، بعد فاصله قدرت و سطح مردگرایی بر خطر سقوط قیمت سهام تأثیرگذار نیستند و ابعاد اجتناب از عدم اطمینان تأثیر منفی و بعد فردگرایی تأثیر مثبت بر خطر سقوط قیمت سهام دارند. همچنین نتایج به‌دست‌آمده نشان‌ دهنده تأثیر منفی باورهای دینی مدیران بر خطر سقوط قیمت سهام است.

کلیدواژه‌ها
باورهای دینی
فرهنگ
خطر سقوط قیمت سهام
نظریه جایگزینی و مکمل

عنوان مقاله English

Evaluating the Effects of Religious Beliefs and Cultural Elements on the Risk of Falling Stock Prices Yasser Rezaei Pitenoei

نویسندگان English

Yasser Rezaei Pitenoei 1
Mehrdad Sadr Ara 2
Hamed Omrani 3
1 Associate Professor, Department of Economics and Accounting, Faculty of Management & Economics, University of Guilan, Rasht, Iran.(Y.rezaeipitenoei@Guilan.ac.ir)
2 University of Guilan
3 University of Kharazmi
چکیده English

Falling stock prices is an important issue for shareholders and investors, which is affected by different factors. Despite the importance of this issue, the behavioral characteristics of managers as responsible for preparing financial statements have not been paid attention to. Among these characteristics, we can mention religion and management culture. Based on this argument, the present study examines the effect of religious beliefs (substitution or complementation effect) and cultural elements on the risk of falling stock prices of listed companies. The statistical sample studied in this research is 70 companies as well as the board of directors and active persons in the accounting and financial department of these firms admitted to the Tehran Stock Exchange in 2022.For this purpose, to measure the risk of stock price fall, two measures of negative skewness of stock returns and low to high volatility have been used. Also, Hofstede's questionnaire (2001) was used to measure culture, and Montenegro's model (2017) was used to examine the influence of religious beliefs. The results were analyzed using multivariate regression models. The findings of the research indicate that among the dimensions of culture, the dimension of power distance and the level of masculinity do not affect the risk of falling stock prices, and the dimensions of uncertainty avoidance have a negative effect and the dimension of individualism has a positive effect on the risk of falling stock prices. Also, the obtained results indicate a negative and significant effect between religious beliefs of managers on the risk of falling stock prices.

کلیدواژه‌ها English

Religious Beliefs
culture
Stock Price Crash Risk
Substitution and Complementary Theory
Abdelsalam, O. Elnahass, M. Batten, J. A. and S. Mollah, 2021. New insights into bank asset securitization: the impact of religiosity. J. Finance. Stab. 54, 100854. http://doi.org/10.1016/j.jfs.2021.100551.
ایروانی، جواد.(1392). اسلام درباره اخلاق کار و تجارت چه می‌گوید؟، انتشارات دانشگاه علوم اسلامی رضوی، مشهد.
Agle, B. R., and H. Van Buren. 1999. God and Mammon: The Modern Relationship. Business Ethics Quarterly, 9, 563–582.
بادآور نهندی، یونس و تقی زاده خانقاه، وحید.(1396)، تأثیر پرداخت سود سهام و عدم انتشار اخبار بد بر خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر عدم تقارن اطلاعاتی، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 24، شماره 1، صص 19-40.
Ahmed, A.S., and S. Duellman. 2013. Managerial overconfidence and accounting conservatism. Journal of Accounting Research 51(1):1-30.
حاجیها، زهره و چناری بوکت، حسین.(1395)، مسئولیت اجتماعی شرکتی و چولگی بازده سهام، دوفصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری، دوره 1، شماره 1، صص 77-98.
Akhter, T. and A. K. Azad. 2023. Religiosity and bank earnings management: Revisiting international evidence, China Journal of Accounting Research, Volume 16, Issue 2, June 2023, 100290.
خوشبخت، اسماعیل؛ تائبی نقندری، امیرحسین و زینلی، حدیث (1401)، دینداری، اخلاق حرفه ای حسابداران و تقلب های گزارشگری مالی، پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی، دوره 14، شماره 53، صفحه 223-254.
Barro, R., and R. McCleary. 2003. Religion and Economic Growth. American Sociological Review, 68, 760–781.
داداش زاده، قادر و بادآورنهندی یونس. (1396)، تأثیر عناصر فرهنگی بر ریسک سقوط و جهش قیمت سهام، مدیریت فرهنگی، مدیریت فرهنگی، دوره 11، شماره 1 (پیاپی 36 و 35)، صص89-103
Bradshaw, M.T., A.P. Hutton, A.J. Marcus, and H. Tehranian. 2010. Opacity, Crashes and the option Smirk Curve. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1640733
دیانتی دیلمی، زهرا؛ مرادزاده، مهدی و محمودی، سعید. (1391). بررسی تاثیر سرمایه‌گذاران نهادی بر کاهش ریسک سقوط (ریزش) ارزش سهام. دانش سرمایه‌گذاری، سال اول، شماره 2، صص 18-1.
Calkins, M. 2000. Recovering Religion’s Prophetic Voice for Business Ethics. Journal of Business Ethics, 23, 339–352.
رضائی پیته نوئی، یاسر؛ صفری گرایلی، مهدی و نوروزی، محمد.(1396)، اعتماد اجتماعی، نظارت خارجی و خطر سقوط قیمت سهام: آزمون نظریه جایگزینی و مکمل، بررسی های حسابداری و حسابرسی، دوره 24، شماره 3، صص 349-370.
Callen, J.L., and X. Fang. 2011. Institutional investor stability and crash risk: Monitoring versus short-termism?Journal of Banking & Finance 37(8):3047-3063.
رضازاده، جواد.(1381). رابطه فرهنگ با ارزش های حسابداری(محافظه کاری و پنهان کاری)، پایان نامه دکتری حسابداری، دانشگاه علامه طباطبایی.
Callen, J.L., and X., Fang. 2015. Religion and stock price crash risk. Journal of Financial and Quantitative Analysis 50(1-2):169–195.
سپاسی، سحر و حسنی، حسن.(1395)، رابطه باورهای دینی مدیران با رفتار مدیریت سود، دوفصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری، دوره 1، شماره 2، صص 17-40.
Cao, C., C. Xia, and K.C. Chan. 2016. Social trust and stock price crash risk: Evidence from China. International Review of Economics and Finance 46:148-165.
صفری گرایلی، مهدی و رضائی پیته نوئی، یاسر.(1396)، ارائه مدل رابطه دینداری مدیران و خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلی حاکمیت شرکتی، فصلنامه حسابداری مالی، سال 9، شماره 35، صص 72-49.
Chen, D., X., Hu, S., Liang, and F., Xin. 2013. Religious tradition and corporate governance. Economic Research Journal 59(10):71–84.
فراهانی فرد، سعید.(1389)، کارکرد اقتصادی دین اسلام(مطالعه موردی: تولید)، قبسات، دوره 15، شماره 56، صص 27-50.
Chen, J., H., Hong, and J.C. Stein. 2001. Forecasting crashes: trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices. Journal of Financial Economics 61(3):345-381.
فیلی، اردلان؛ تقی ملائی، مهین و ثابت، عباس (1402)، بررسی تأثیر باورهای دینی بر عملکرد پایدار کسب‌وکار با نقش واسطه‎ای نظام آراستگی (مورد مطالعه: شرکت‎های شهرک‎های صنعتی استان فارس)، دوفصلنامه مطالعات دین، معنویت و مدیریت، دوره 10، شماره 18، صفحه 25-56.
Chen, Y., P.Y. Dou, S.G. Rhee, C. Truong, and M. Veeraraghavan. 2015. National culture and corporate cash holdings around the world. Journal of Banking and Finance 50:1-18.
کبیری، سعید و محمدی، حسین، (1396)، ارتباط دین با خطر سقوط قیمت سهام، دومین همایش بین المللی انسجام مدیریت و اقتصاد در توسعه، تهران، https://civilica.com/doc/715955
Chui, A.C.W., S. Titman, and K.C.J. Wei. 2010. Individualism and momentum around the world. Journal of Finance 65(1):361-392.
نوروش، ایرج و دیانتی دیلمی، زهرا.(1382)، بررسی تأثیر فرهنگ بر ارزش های حسابداری در ایران(آزمون تجربی مدل گری)، بررسی های حسابداری و حسابرسی، سال 10، شماره 33، صص 3-40.
Dang, T.L., R., Faff, L.H. Luong, and L. Nguyen. 2017.National Culture and Stock Price Crash Risk, European Financial Management, Forthcoming, Available at: SSRN:https://ssrn.com/abstract=2711204
ودیعی نوقابی، محمدحسین و رستمی، امین.(1393)، بررسی تأثیر نوع مالکیت نهادی بر خطر سقوط آنی قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه حسابداری مالی، سال 6، شماره 23، صص 43-66.
Du, X. 2013. Does religion matter to owner–manager agency costs? Evidence from China. J. Bus. Ethics 118 (2):319–347.
Du, X., W. Jian, S. Lai, W. Du, and H. Pei. 2015. Does religion mitigate earnings management? evidence from China. Journal of Business Ethics 131(3):699–749.
Du, X., W. Jian, Y.J. Du, W. Feng, Q. Zeng. 2014. Religion, the nature of ultimate owner, and corporate philanthropic giving: evidence from China. J. Bus. Ethics 123(2):235–256.
Dyreng, S., W. Mayew, and C. Williams. 2012. Religious social norms and corporate financial reporting. Journal of Business Finance and Accounting 39(7-8):845–875.
EI Ghoul, S., O. Guedhami, Y. Ni, J. Pittman, S. and Saadi. 2012. Does religion matter to equity pricing? Journal of Business Ethics 111(4):491–518.
Elnahass, M. Salama, Aly, and N, Yusuf. 2022. Earning Management and internal governance mechanisms: The role of religiosity. Research in International Business and Finance 59 (2022) 101565.
Ferris, S.P., N. Jayaraman, and S. Sabherwal. 2013. CEO overconfidence and international merger and acquisition activity. Journal of Financial and Quantitative Analysis 48(1):137-164.
Francis, B., I. Hasan, and L.X. Li. 2014. Abnormal real operations, real earnings management, and subsequent crashes in stock prices. Review of Quantitative Finance and Accounting 46(2):217–260.
Graham, J. R.; C. R. Harvey; and S. Rajgopal. 2005. The Economic Implications of Corporate Financial Reporting. Journal of Accounting and Economics, 40, 3–73.
Grullon, G., G. Kanatas, and J. Weston. 2010. Religion and Corporate (Mis)Behavior. Available at: https://ssrn.com/ abstract = 1472118
Hofsted, G. (2001). Culture’s Consequences: Comparing Values, Behaviors, Institutions, and Organizations Across Nations. 2nd Edition, London: Sage Publications.
Hong, H., and J. C. Stein. 2003. Differences of opinion, short-sales constraints, and market crashes. Review of Financial Studies 16(2):487-525.
Hutton, A.P., A.J. Marcus, and H. Tehranian. 2009. Opaque financial reports, R2, and crash risk. Journal of Financial Economics94(1):67–86.
Javers, E. 2011. Religion, Not Money, Often Motivates Corporate Whistleblowers. Available at: http:// www.cnbc.com/id/ 41494697
Jin, L., and S. Myers, 2006. R2 around the world: new theory and new tests. Journal of Financial Economics 79 (2):257–292.
Kennedy, E. J., and L. Lawton. 1998. Religiousness and Business Ethics. Journal of Business Ethics, 17, 163–175.
Khan, M. and R.L. Watts. 2009. Estimation and Empirical Properties of a Firm Year Measure of Accounting Conservatism. Journal of Accounting and Economics 48(2-3):132-150.
Kim, J.B., Y. Li, and L. Zhang. 2011. Corporate tax avoidance and stock price crash risk: firm-level analysis. Journal of Financial Economics 100(3):639–662.
Kothari, S.P., S. Shu, and P. D. Wysocki. 2009. Do managers withhold bad news? Journal of Accounting Research 47(1):241-276.
Lehrer, E. L. 2004. Religion as a Determinant of Economic and Demographic Behavior in the United States. Population and Development Review, 30, 707–726.
Li, W., and G. Cai. 2016. Religion and stock price crash risk: Evidence from China, China Journal of Accounting Research 9(3):235-250.
Li, X., S. S. Wang, and X. Wang. 2017. Trust and stock price crash risk: Evidence from China.Journal of Banking and Finance 76:74–91.
Malmendier, U., G. Tate, and J. Yan. 2011. Overconfidence and early-life experiences: The effect of managerial traits on corporate financial policies. Journal of Finance 66 (5):1687-1733.
McCullough, M. E., and B. L. B. Willoughby. 2009. Religion, Self-Regulation and Self-Control: Association, Explanation and Implications, Psychological Bulletin, 135, 69–93.
Montenegro, T.M. 2017. Religiosity and corporate financial reporting: evidence from a European country. Journal of Management, Spirituality & Religion 14(1):48-80.
North, D.C. 1990. Institutions, Institutional Change and Economic Performance. Cambride, UK: Cambridge University Press.
Smith, C. 2003. Theorizing Religious Effects among American Adolescents. Journal for the Scientific Study of Religion, 42, 17–30.
Turner, J. H. 1997. The Institutional Order. New York, NY: Addison-Wesley Educational Publishers.
Vitell, S. J. 2009. The Role of Religiosity in Business and Consumer Ethics: A Review of the Literature. Journal of Business Ethics, 90, 155–167.
Williamson, O. E. 2000. The new institutional economics: Taking stock, looking ahead. Journal of Economic Literature 38(3):595-613.
Xu, N., X. Jiang, K.C. Chan, and Z. Yi. 2013. Analyst coverage, optimism, and stock price crash risk: evidence from China. Pacific Basin Finance Journal 25(11):217–239.
حسابداری ارزشی و رفتاری
دوره 8، شماره 16
زمستان 1402
صفحه 393-424