بررسی تاثیر کوته بینی و بیش اعتمادی مدیران بر سرعت دستیابی به سرمایه در گردش بهینه

نویسندگان
سیدمجتبی حسینی 1
پروانه مطیع 2
حامد کارگر 3
1 استادیار گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران(نویسنده مسئول)
2 استادیار گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران PMotie@pnu.ac.ir
3 گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران. hamedkargar37@gmail.com
10.61186/aapc.9.18.465
چکیده
سرمایه در گردش برای شرکت‌ها از این جهت اهمیت دارد که نشان‌دهنده توانایی آنها در پرداخت بدهی‌های کوتاه‌مدت و مقاومت در برابر شوک‌های مالی است که می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران و طلبکاران را جلب نماید. مدیریت صحیح سرمایه در گردش به شرکت‌ها اجازه می‌دهد تا در فرصت‌های سرمایه‌گذاری جدید سرمایه‌گذاری کنند و در ورود به بازارهای جدید انعطاف‌پذیر باشند. از این رو دستیابی به سرمایه در گردش بهینه از اهمیت بالایی برخوردار است. هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر کوته‌بینی و بیش اعتمادی مدیران بر سرعت دستیابی به سرمایه در گردش بهینه است. پژوهش ارائه شده از نوع کاربردی و از نوع همبستگی علی و پس رویدادی می­باشد. در راستای حصول پاسخ به فرضیه­های پژوهش نمونه­ای مشتمل بر 124 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طول سال‌های 1390-1402 با استفاده از الگوی حذف سیستماتیک انتخاب شدند. جهت سنجش سوگیری‌های رفتاری مدیران از دو عامل کوته‌بینی و بیش اعتمادی مدیران استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه­های پژوهش نشان می‌دهد کوته‌بینی مدیران سرعت تعدیل سرمایه در گردش را افزایش می­دهد. اما بیش اعتمادی مدیران سرعت تعدیل سرمایه در گردش را کاهش می­دهد. بنابراین سوگیری­های رفتاری مدیران بر دستیابی شرکت­ها به سرمایه در گردش بهینه تاثیرگذار است. مدیران کوته­بین سرمایه­گذاری­های بلندمدت را برای شرکت مطلوب ندانسته و بر عایدی‌های کوتاه مدت نظر دارند. از طرفی مدیران بیش اعتماد با داشتن اعتماد بنفس کاذب به توانایی­های خود با سرمایه­گذاری­های بی­مورد و درگیر کردن منابع مالی و سرمایه شرکت در پروژه‌های با نرخ احتمال بازگشت سرمایه کم و پذیرش طرح‌های پیشنهادی با نرخ سودآوری پایین می­توانند موجب کاهش سرعت تعدیل سرمایه در گردش شوند. نتایج پژوهش حاضر می‌تواند ضمن ارتقای مباحث نظری در زمینه تاثیرات علوم رفتاری بر علوم حسابداری و پر کردن شکاف پژوهشی در این زمینه، به مدیران و مالکان در مورد عوامل تاثیرگذار در دستیابی به سرمایه در گردش بهینه و چرخه عملیاتی کوتاهتر کمک نماید.
کلیدواژه‌ها
سرعت تعدیل سرمایه در گردش
کوته‌بینی مدیران
بیش اعتمادی مدیران
چرخه تبدیل نقدینگی

عنوان مقاله English

Investigating the impact of managers' myopia and overconfidence on the speed of achieving optimal working capital

نویسندگان English

Seyed Mojtaba Hosseini 1
Parvaneh Motie 2
Hamed Kargar 3
1 Assistant Professor, Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran(Corresponding Author)
2 Assistant Professor, Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran, PMotie@pnu.ac.ir
3 Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran. hamedkargar37@gmail.com
چکیده English

Working capital is important for companies because it represents their ability to pay short-term debts and withstand financial shocks, which can gain the trust of investors and creditors. Proper working capital management allows companies to invest in new investment opportunities and be flexible in entering new markets. It is of great importance to the optimal working capital. The purpose of this study is to Investigating the impact of managers' myopia and overconfidence on the speed of achieving optimal working capital. The presented research is of an applied type and a causal and post-event correlation­. In order to answer the research hypotheses, ­a sample of 124 companies listed in the Tehran Stock Exchange during the years 2011-2023 was selected using the systematic elimination model. In order to measure managers' behavioral biases, two factors of myopia and overconfidence of managers have been used. The results of testing the research hypotheses ­show that managers' myopia increases the speed of adjustment of working capital­. However, managers' overconfidence slows down the rate of adjustment of working capital­. Therefore,­managers' behavioral biases affect ­companies' achievement of optimal working capital. myopia managers do ­not consider long-term investments desirable for the company and consider short-term returns. On the other hand, overconfident managers, having false confidence in ­­ their abilities­ by making ­unnecessary­ investment s­and involving the company's financial resources and capital in projects with a low probability of return on investment and accepting proposals with a low rate of profitability,­can slow down the rate of adjustment of working capital Are. The results of the present study can promote theoretical discussions on the effects of behavioral sciences on accounting sciences and fill the research gap in this field, and help managers and owners about the factors affecting the achievement of optimal working capital and a shorter operating cycle.

کلیدواژه‌ها English

Working Capital Adjustment Rate
Managers' Myopia‌
managers' overconfidence
Liquidity Conversion Cycle
Aghamolla, C., & T. Hashimoto. 2023. Managerial myopia, earnings guidance, and investment. Contemporary Accounting Research, 40(1): 166-195.
افلاطونی، عباس؛ کریمی، جواد؛ خطیری، محمد. (1401). دسترسی به منابع مالی برون‌سازمانی، قدرت چانه‌زنی و سرعت تعدیل سرمایه در گردش. مجله دانش حسابداری. دوره 13، شماره(3)، صص 45-63.
Ahangar, N. 2020. Financial constraints and speed of working capital adjustment. Asia-Pacific Journal of Business Administration, 12(3/4): 371-385.
بشیری منش، نازنین؛ حاجی زاده، زهرا؛ قبادی، سعید. (1401). تاثیر سوگیری رفتاری مدیران بر تصمیم گیری و کیفیت اطلاعات مالی. پژوهش های تجربی حسابداری دوره 12، شماره (1)، صص 141-160.
Ahmed, A., & S. Duellamanm. 2013. Managerial Overconfidence and Accounting Conservatism. Journal of Accounting Research, 51(1): 1-30.
بشیری منش، نازنین؛ شهنازی، حسین(1401) تاثیر تورشهای رفتاری سرمایه‌گذارانو مدیران بر حباب قیمتی سهام در بازار سرمایه ایران. دانش مالی و تحلیل اوراق بهادار. دوره(15)، شماره(1)، صص15-32.
Alvarez, T., L. Sensini, & M.Vazquez. 2021. Working capital management and profitability: Evidence from an emergent economy. International Journal of Advances in Management and Economics, 11(1): 32-39.
تهرانی، رضا؛ دلشاد، افسانه. (1397). بررسی تأثیرکوته بینی مدیران برعملکرد مالی آتی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس ‌اوراق‌ بهادار تهران. حسابداری و منافع اجتماعی. 8(2)، 23-46.
Anderson, T.w & C. Hsiao. 1982. Formulation and estimation of dynamic models using panel data. Journal of econometrics 12: 47-82.
داداش‌زاده، قادر و حجازی، رضوان(1399) رابطه بین ارزش انعطاف پذیری مالی، کارایی سرمایه گذاری و سرعت تعدیل سرمایه در گردش. راهبرد مدیریت مالی، دوره 8، شماره (28)، صص 177-196.
Banerjee, P., and S. Guha Deb. 2024. Working capital management efficiency, managerial ability, and firm performance: new insights. Applied Economics, 56(33): 4001-4018.
دلیری، جواد؛ رضایی، فرزاد؛ محمدی نوده، فاضل (1399) بررسی تأثیر کوته‌بینی مدیران بر مؤلفه‌های اجتماعی-اقتصادی گزارش عملکرد پایداری. فصلنامه علمی پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، دوره 9، شماره 36، صص 19-40.
Baños-Caballero, S., P. J. García-Teruel, and P. Martínez-Solano. 2021. The speed of adjustment in net operating working capital: an international study, Spanish Journal of Finance and Accounting, 50(4): 423-440.
دیانتی دیلمی، زهرا؛ مرادزاده فرد، مهدی؛ مظاهری، علی. (1392). اثر دوره تصدی مدیریت بر ارزش شرکت، هزینه های نمایندگی و ریسک اطلاعاتی. پژوهش های تجربی حسابداری دوره 3، شماره (3)، صص 21-39.
Baños‐Caballero, S., P.J., García‐Teruel, & P. Martínez‐Solano. 2010. Working capital management in SMEs. Accounting and Finance, 50(3): 511-527.
دیانتی دیلمی، زهرا؛ لطفی، محسن؛ آزادبخش، کسری. (1391). تاثیر مدیریت سرمایه در گردش مبتنی بر چرخه تبدیل نقدی(گیتمان) بر کاهش ریسک ریزش(سقوط) قیمت سهام. فصلنامه علمی پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت. دوره 1، شماره (4)، صص 55-64.
Berg, T., & E. Gustafsson. & R. R. Wahlstrøm. 2024. Cost management and working capital management: ebony and ivory in perfect harmony?. Journal of Management Control, 1-27.
دیده خانی، حسین؛ دمیری، محمدهادی؛ کاویانی، میثم (1397) تأثیر تورم و چرخه عملیاتی بر انباشت وجه نقد. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، شماره (39)، صص 29-44.
Boisjoly, R.P., & T.E. Conine. & M.B. McDonald. 2020. Working capital management: Financial and valuation impacts. J. Bus. Res. 108, 1–8.
رمضانی، مهرشاد؛ داودی، مجید؛ لعل بار، علی؛ زنجیر دار، مجید و حاجی، غلامعلی. (1404). اثرات اعتماد اجتماعی و اعتماد به نفس افراطی مدیران بر هزینه تامین مالی از طریق بدهی. دانش سرمایه‌گذاری. دوره 13، شماره (53)، صص 111-131.
Chauhan, G.S. and P. Banerjee. 2018. Financial constraints and optimal working capital – evidence from an emerging market. International Journal of Managerial Finance, 14(1): 37-53.
زلقی، حسن؛ زلقی، مریم. (1403). تاثیر دوران رونق و رکود اقتصادی بر سرعت تعدیل سرمایه در گردش. مطالعات تجربی حسابداری مالی. دوره 21، شماره (83)، صص 43-76.
Chen, Y. R., & K. Y. Ho, & C. W. Yeh. 2020. CEO overconfidence and corporate cash holdings. Journal of Corporate Finance, 62, 101577.
شفاعت، احمدرضا؛ کاشانی پور، محمد؛ غلامی جمکرانی، رضا؛ جهانگیر نیا، حسین. (1400). تاثیر متغیر تیپ شخصیتی مدیران بر مدیریت سود و نقش تعدیلی آن در رابطه بین مدیریت سود با افشای مسئولیت های اجتماعی شرکت. دو فصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری. ۶ (۱۲) ، ۳۰۸-۳۴۳
El Kalak, I., & M. Goergen, & Y. Guney. 2024. CEO overconfidence and the speed of adjustment of cash holdings. The European Journal of Finance, 1-28.
عزیزی، صدیقه؛ جوکار، حسین. (1400). بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و نقطه بحرانی تورم و تاثیر آن بر سطح نگهداشت وجه نقد. دانش حسابداری مالی دوره 8، شماره (1)، صص ، 145-173.
Fan, Z., Y., Chen, & Y. Mo. (2024). Management myopia and corporate ESG performance. International Review of Financial Analysis, 92, 103071.
کردستانی، غلامرضا؛ تاتلی، رشید؛ کوثری فر، حمید. (1392). ارزیابی توان پیش بینی مدل تعدیل شده آلتمن از مراحل درماندگی مالی نیوتن و ورشکستگی شرکت‌ها. دانش سرمایه‌گذاری.3(9)، 83-100.
Fang, H., & C. P. Chung, & Y. C. Lu. & Y. H. Lee. 2024. Effects of a CEO’s overconfidence and his/her power on the performance of Chinese firms. Journal of Economics and Finance, 48(1): 15-50.
کردستانی، غلامرضا؛ مرتضوی، سید مرتضی (1391) بررسی تأثیر تصمیمات سنجیده مدیران بر چسبندگی هزینه‌ها. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی. دوره (19)، شماره (67)، صص 73-90.
Feng, H., Habib, A., & Huang, H. J. 2025. Risk from shortsightedness: the effect of managerial myopia on expected default probability. Journal of Accounting Literature.
مرادی، جواد؛ باقری، هادی (1394) بررسی مقایسه‌ای تأثیر کوته‌بینی مدیریت و مدیریت سود بر بازده سهام. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 21، شماره 2، صص 229-250.
Fernandez, L., and P. Sanchez. 2023. Bankruptcy risk and financial policies: An empirical analysis. https://www.researchgate.net/publication/370283686.
مهدوی، غلامحسین؛ نامجوی، مریم. (1402). بررسی رابطه بین اقلام تعهدی اختیاری و رتبه اعتباری با توجه به اثر تعدیل‌کنندگی خودشیفتگی مدیران. دو فصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری. ۸ (۱۶) ، صص ۱۰۱-۱۳۸
Gulo, M. K. P., & M. Marshanda, & F. N. Rahman. & I. Lestari. & A. S. Azzahra. 2025. The Effect Of Working Capital And Liquidity On The Profitability Of Companies In The Infrastructure Sector That Are Listed On The Bei In The Period 2020-2023. International Journal of Economic Research and Financial Accounting, 3(2):302-320.
نوروزی، محمد؛ افلاطونی، عباس. (1398). بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و تأثیر محدودیت مالی بر سطح بهینه موجود. پژوهش های تجربی حسابداری دوره 9، شماره (1)، صص، 1-22.
Gupta, D., and A. Pandey. 2024. Analyzing impact of corporate governance index on working capital management through fractal functions. Chaos, Solitons & Fractals, 183, 114946.
Habib, A.M. and U.N. Kayani. 2022. Does the efficiency of working capital management affect a firm’s financial distress? Evidence from UAE, Corporate Governance, Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print.
Jabbouri, I., & H. Satt. & O. El Azzouzi, & M. Naili. 2024. Working capital management and firm performance nexus in emerging markets: do financial constraints matter?. Journal of Economic and Administrative Sciences, 40(5): 1020-1030.
Lamptey, J., & A. B. Marsidi. & B. Usman, & A. B. Ali, & W. Suleiman. 2020. Overconfidence bias in working capital management and performance of small and medium enterprises: the perspectives of Ghanaian SME managers. Int. J. Acad. Res. Bus. Soc. Sci, 10.
Longjie, X., & Z. Anfeng, 2017. The impact of managers overconfidence on corporate investment. International Journal of Social Science and Humanity, 7(9): 109-114.
Lu, Z., & Y. Liang, & Y. Hu, & Y. Liu. 2024. Is managerial myopia detrimental to corporate ESG performance?. International Review of Economics & Finance, 92(5): 998-1015.
Mandipa, G., and A.B Sibindi. 2022. Financial Performance and Working Capital Management Practices in the Retail Sector: Empirical Evidence from South Africa. Risks 10: 63.
Putra, A. A. 2021. The effect of CEO characteristics on pre-earnings management profitability. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 18(2): 1-15.
Qasim, M., & R. Hussain. & I. Mehboob. & Arshad, M. 2019. Impact of herding behavior and overconfidence bias on investors’ decision-making in Pakistan. Accounting, 5(2): 81-90.
Ramiah, V., & Y. Zhao. & M. Graham. & I. Moosa. 2016. Behavioural Aspects of Working Capital Managers. European Journal of Finance, 22(8-9): 662-687.
Ridge, W.J., & D., Kern, & A. , M. White. (2014). The influence of managerial myopia on firm strategy. Management Decision, 52(3), 602-623.
Rostami, V., & H. Kargar. and M, Samimifard. 2022. The Effect of Managerial Myopia on the Adjustment Speed of the Company’s Financial Leverage towards the Optimal Leverage. Journal of Risk and Financial Management 15: 581.
Roy, P., Rossi, M., Salloum, C., Jarrar, H., & Ghose, B. 2025. Working capital management efficiency in large firms during crisis: implications for community-based enterprises. Journal of Enterprising Communities: People and Places in the Global Economy
Safari, R. K., and G. M. Mwanyefa. 2024. Working Capital Management in Times of Crisis in Kenya: Strategies for Resilience. East African Finance Journal, 3(2):180-187.
Suruta., D.T. 2019. Working capital management during the global financial crisis: Evidence from Japan. Japan and the World Economy. 49(6): 206-219.
Taha, M. M., & I. R. Hegazy & E. M. Arafa. 2024. The impact of CEO overconfidence on dividend policy: evidence from Egypt. The Academic Journal of Contemporary Commercial Research, 4(3): 1-23.
Ujah, N. U., & A. Tarkom, & C. E. Okafor. 2021. Working capital management and managerial talent. International Journal of Managerial Finance, 17(3), 455-477. DOI:10.1108/IJMF-12-2019-0481
Van, H. T. & T. Hung, & V. T. T. Van. & N. T. Xuan. 2019. Managing Optimal Working Capital and Corporate Performance: Evidence from Vietnam. Asian Economic and Financial Review, 9(9): 977–993.
Vlismas, O. 2024. The moderating effects of strategy on the relation of working capital management with profitability. Journal of Accounting & Organizational Change, 20(2): 276-306.
Zheng, X., & Y. Zhou, & S. Iqbal. 2022. Working capital management of SMEs in COVID-19: role of managerial personality traits and overconfidence behavior. Economic Analysis and Policy, 76, 439-451.
Zheng, X., & Y. Zhou. & S. Iqbal. 2022. Working capital management of SMEs and managerial approaches in COVID-19: Implications for economic development & policy. Economic Analysis and Policy.
Zhou J. W. 2011. A study on the relationship between managerial over confidence and capital structure of enterprises,” Accounting Research, 17(2): 54-59.
حسابداری ارزشی و رفتاری
دوره 9، شماره 18
زمستان 1403
صفحه 465-503